Инвестиционный риск — это потеря части состояния актива в цене по различным причинам. Приходя на фондовый рынок, инвесторы (в данном случае новички) часто не понимают или не полностью осознают риски, которым они подвергаются. В нашей повседневной жизни мы редко сталкиваемся с таким уровнем риска, присущим фондовому рынку.
Например, если вы совершите ошибку на работе, вас могут оштрафовать на 50% от вашей зарплаты. Это риск, который может «съесть» важную часть вашего ежемесячного дохода. Другой пример.
Люди обновляют украшения. Они решают сэкономить и покупают недорогие инструменты и материалы. Некоторые из них оказываются неподходящими для выполнения запланированной задачи.
Это также чревато увеличением расходов на ремонт. Эти примеры показывают, что в большинстве повседневных ситуаций (хотя, конечно, не во всех) мы сталкиваемся с рисками, которые могут привести к частичному ущербу. Поэтому обычные люди привыкли существовать в условиях ограниченного риска.
Как инвесторы, мы сталкиваемся с рисками, которые не могут быть ограниченными. Могут возникнуть ситуации, когда потери могут превысить весь вложенный капитал в десятки раз! Именно поэтому риск является краеугольным камнем искусства инвестирования. Поэтому мы приходим к выводу.
Вкладывая деньги в акции, вы должны быть уверены, что возможные потери не превысят весь ваш вложенный капитал.
Природа рисков
Сложность работы с риском заключается в том, что количество рисков, как правило, бесконечно. Что вы можете сделать, так это определить основные группы рисков, с которыми вам предстоит иметь дело.
Первая группа связана с экономической средой, в которой работает инвестор. Общепринятое название этой группы рисков — экономические. Все они связаны с налоговым и финансовым положением государства, в котором проводятся инвестиционные операции. Речь идет о налоговой и экономической политике, инвестиционной среде государства и т.д.
Вторая группа рисков связана с ситуацией каждого издателя портфеля. Назовем ее техническими рисками. В эту группу входят все риски, связанные с технологическим соответствием уровню оснащенности бизнеса, качеством используемых технологий, последними мировыми тенденциями и т.д.
Третья группа рисков обусловлена поведением людей. отдельными лицами и поведением масс. Эта группа рисков называется социальными рисками.
Их особенность заключается в том, что невозможно предсказать характер действий, которые могут предпринять люди. В результате на издательские компании может лечь бремя общественного недовольства (забастовки), реализация социальных программ (требования правительства по поддержке бизнеса гражданами) и т.д.
Четвертая группа рисков связана с изменениями в законодательной среде. Эти риски называются правовыми рисками. При несовершенном законодательстве бизнес может быть недостаточно защищен.
Частые изменения в законодательстве могут препятствовать росту бизнеса. Неразвитая судебная система может привести к манипуляциям, направленным на создание давления на бизнес (включая публичные компании).
Пятая группа связана с окружающей средой. Она может включать экологические и антропогенные опасности. В данном случае речь идет о воздействии на факторы, связанные с бизнесом, поведением живых организмов (офшор in-shame) и авариями на промышленных объектах.
Еще одна сфера жизни, где возникают риски, — это политика. Политические риски связаны с борьбой между отдельными государствами и внутренними политическими партиями. Такие риски могут оказывать давление на отрасль в целом, как внешнее, так и внутреннее, из-за изменения отношения определенных политических сил.
Почему риски важнее прибыли?
Люди идут на фондовый рынок, чтобы получить больше денег. Именно присущее всем стремление к большим доходам стало причиной инвестиционного взрыва последних лет. Однако для большинства новичков такое отношение к инвестициям — залог неудачи.
Дело в том, что мечты о больших доходах слепы. Перестаньте мыслить критически. Еще большее расслабление наступает, когда одновременно совершается множество успешных сделок.
Инвестор (особенно бесконечный) перестает контролировать реальное положение дел. Но он этого не замечает. Его мысли заняты мечтами о будущем успехе.
В этом случае реализуются все самые худшие риски. Они уходят в минус и топят неопытных инвесторов в яме инвестиционных потерь.
Поэтому риск — это главный параметр, с которым нам приходится работать. Когда мы предвидим и идентифицируем риски, неизбежны выгоды.
Изучение природы риска должно стать красной линией в деятельности инвестора. Постоянное пополнение арсенала инструментов для контроля рисков улучшает позиции таких игроков. Только придерживаясь такого подхода, можно достичь инвестиционных целей.
Инструменты в борьбе с рисками
Управление рисками включает в себя оценку и снижение рисков. Рассмотрим их по очереди.
Риск может быть оценен количественно и качественно. Количественная представляет потенциальные риски в виде числа. Суть заключается в следующем. Риск — это абстрактное понятие, поэтому его необходимо представить в виде однозначного и существенного числа. Проще говоря, оно представляет риск в виде процента или суммы, которую можно инвестировать.
Существует множество моделей оценки инвестиционного риска. Давайте рассмотрим некоторые из наиболее популярных и проверенных временем.
- Стоимость под риском. Она позволяет определить потенциальный уровень максимальных потерь инвестора от владения финансовыми активами. Согласно этой модели можно рассчитать риск акции, инвестиционного фонда или целого портфеля акций и долей.
- Коэффициент Шарпа. Оценивает уровень премии за риск. Это позволяет инвесторам оценить, какие активы более эффективно платят за принимаемый риск.
- Коэффициент СОРТИНО. Аналогичен коэффициенту SHARP. Однако не имеет фундаментальных недостатков. Риск оценивается только на основе отрицательной волатильности; при использовании ШАРМ берется положительная волатильность, но это мера производительности, а не мера риска. Это делает его точность «нечеткой».
- Коэффициент Кальмара. Это измерение позволяет оценить богатство актива в стрессовых ситуациях. Включение в расчет риска максимального снижения за исследуемый период позволяет экспортировать такие результаты.
- Коэффициент Модильяни. Аналогичный риск может быть оценен для более высокой доходности активов с рынка. Это позволяет сравнивать акции, инвестиционные фонды и портфели и выбирать наиболее эффективный.
Качественная оценка риска заключается в отслеживании мнения экспертов. Давайте рассмотрим несколько примеров использования этого подхода.
Во-первых, в портфель могут быть включены только акции с определенным инвестиционным рейтингом. Перед распределением проводится углубленный анализ издательства. Таким образом, аналитики рейтинговой организации работают с большинством инвесторов.
Во-вторых, на основе согласованных прогнозов можно контролировать долю акций в инвестиционном портфеле. Если определенное количество специалистов согласны с тем, что титулы будут расти, они могут быть включены в портфель.
В-третьих, следует использовать мультипликаторы стоимости. Они смотрят на то, насколько дорого или дешево стоит акция по отношению к соответствующим акциям в отрасли. Используя эти ручные данные, в инвестиционный портфель можно включать только активы с хорошими перспективами роста.
Последним рассматриваемым параметром является корреляция. Различные акции имеют разную степень корреляции друг с другом, но также коррелируют с покупками в целом. Более того, их корреляция может быть идиосинкразической во время кризиса.
Если портфель перегружен акциями, которые одновременно обесцениваются во время кризиса, то уровень ущерба при таком сценарии может оказаться чрезмерным. Учитывая эти особенности, количество таких наименований в портфеле должно быть ограничено.
После оценки рисков их следует минимизировать. Давайте рассмотрим различные инструменты, используемые для этой цели.
Прежде всего, мы хотели бы выделить эти инструменты как дисциплины. Во многих случаях их рассматривают как черты характера. В данном контексте, однако, давайте рассматривать их как инструменты, которые можно приобрести, культивируя черты характера.
Дело в том, что все вышеперечисленные методы оценки дают лишь одно представление о величине риска. Чтобы проверить их, необходимо установить некоторые ограничения на портфель. Если у инвестора нет дисциплины, как бы хорошо он ни был обучен науке управления рисками.
Лимиты, установленные на инвестиционные портфели, являются самодостаточными ограничениями. Более того, они не только снижают риск, но и ограничивают доход. А сказать себе «нет» психологически очень сложно.
Поэтому, прежде чем осваивать инструменты управления рисками, необходимо вооружиться дисциплиной.
В целом, как уже говорилось, инструменты управления рисками устанавливают ограничения на ваш портфель. Например, дифференциация достигается путем установления максимальной доли на акцию в инвестиционном портфеле. Он также может ограничивать объем активов в определенных областях.
Например, инвесторы не разбираются в банковском секторе. Общий объем средств, вложенных в банковские акции, может быть ограничен 10%.
Еще одним инструментом ограничения риска является компенсация риска. Если цена акции начинает падать, но уверенности в этом нет, можно открыть сделку по продаже той же акции, но на рынке деривативов. Если обвала не происходит, инвестор теряет небольшую сумму на рынке деривативов.
Если цены падают, прибыль от компенсационной торговли компенсирует потери на фондовом рынке.
Риск и волатильность
Во многих случаях фактором риска является волатильность. Это показатель того, насколько сильно меняется конкретная величина с течением времени. Чем шире окно возможных изменений, тем больше вероятность того, что некоторые из этих изменений будут отрицательными.
Волатильность относительно легко измерить — это преимущество. Однако она не является совершенным инструментом для определения уровня риска.
На самом деле, тот факт, что более волатильная акция или другой финансовый инструмент подвергает своих владельцев большему количеству возможных исходов, не означает, что обязательно произойдет что-то плохое. Во многих случаях волатильность можно сравнить с хаосом в авиаперелетах — немного неприятно, но ничего общего с настоящей катастрофой.
Риск — это возможность или вероятность того, что актив навсегда потеряет в цене или не поднимется до того уровня, которого хотят инвесторы. Например, если вы планируете заработать 15% от сделки, то потенциальная прибыль — это риск инвестиции.
В то же время основой для стратегических сделок, связанных с более общими индексами, например, является повышение индекса. Например, если индекс S & MP; P 500 вырос на 10%, то конкретная акция увеличится на 8%, и инвестор рассчитывает получить прибыль в размере 7%. Такая ситуация не является рискованной.
Что такое высокорисковые инвестиции
Investopedia описывает инвестиции с высоким и низким риском следующим образом Как правило, инвестиции считаются высокорисковыми, если существует очень высокая вероятность значительной или полной потери денег или отставания прибыли от ожидаемого уровня. Опять же, здесь многое зависит от восприятия.
Например, если инвестиция описывается как имеющая 50/50 вероятность того, что она принесет ожидаемые результаты, некоторые могут считать ее рискованной. Если же вероятность того, что инвестиции не принесут желаемых результатов, составляет 95%, они будут слишком рискованными практически для всех.
Это означает, что оценивается не только потенциал негативных последствий, но и масштаб возможных потерь.
Низкорисковые инвестиции
Во-вторых, инвестиции с низким риском означают не только защиту от потерь, но и то, что последствия не будут ужасными в случае реализации негативного сценария.
Например, акции биотехнологий считаются высокорисковыми. Около 85-90% всех экспериментов с новыми лекарствами заканчиваются неудачей, в результате чего многие акции биотехнологических компаний теряют значительную часть своей стоимости.
Другими словами, вероятны как потеря прибыли, так и потеря денег (обычно, если биотехнологическая компания не показывает хороших результатов, цена акций снижается на 95% и более).
Напротив, рынок федеральных облигаций со счетом ИИС — это инвестиция с низким уровнем риска. Во-первых, преимущества таких счетов (налоговый вычет 13% или освобождение от подоходного налога) увеличивают общую доходность. Высокий уровень безопасности обусловлен тем, что федеральные облигации являются государственными обязательствами.
Если правительство отказывается платить, оно объявляет о прекращении выплат, что влияет на всю национальную финансовую систему. Шансы на то, что это произойдет, очень малы.
Другие инвестиции с низким уровнем риска — это стандартные портфели и структурированные продукты с ограниченным потенциалом потерь.