Что такое облигации и как на них заработать, доходность и виды

Издатель облигации — это лицо, выпустившее ее. Издателями облигаций являются коммерческие, чаще всего банки, но также государственные и отдельные правительственные учреждения, региональные власти или организации. Частные лица не выпускают облигации, а только перепродают чужие титулы.

Стать издателем облигаций непросто. Нужно получить разрешение на выпуск облигаций, зарегистрировать версию, сделать первую публикацию облигации, зарегистрировать все это и т.д.

Это гораздо сложнее, чем взять кредит или ссуду. Однако благодаря этому издатель облигаций может быть легко идентифицирован, а вся его информация обнародована.

Какие виды облигаций существуют?

Облигации активно распространялись на рынке в прошлом и начале века. В прошлом это была бумага, похожая на бумажные деньги, сегодня большинство облигаций — цифровые, но переход на цифровые технологии не изменил сути.

Облигации различают в зависимости от типа издателя.

— Те, которые выпускаются национальными центральными банками, министерствами финансов, центральными и региональными правительствами. Государственные облигации считаются безопасными, но их доходность относительно низкая Государственные облигации приносят всего 1-2% или меньше, в зависимости от региона. — Выпускаются крупными компаниями в различных отраслях. Для них это способ заимствования и привлечения средств. Для покупателей же это возможность заработать гораздо больше, чем на банковских депозитах. Корпоративные облигации могут приносить доход от 5 до 15% в год. Общая закономерность заключается в том, что высокодоходные облигации часто выпускаются компаниями, которые остро нуждаются в деньгах, но не имеют другого способа их найти. Это может быть признаком финансовых проблем у эмитента облигаций. — Разновидности облигаций, выпускаемых самим фондовым рынком, обычно на короткий срок.

Облигации градируются в зависимости от срока их действия; рейтинги рублевых облигаций следующие.

• До 5 лет — краткосрочный,
• 5-10 лет — среднесрочные,
• более 10 лет — долгосрочные.

По методу накопления дохода различают облигации купонные и бескупонные.

• Купон по ваучерным облигациям выплачивается в течение определенного периода времени. Это означает, что проценты выплачиваются на стоимость облигации, подобно депозиту.
• Бескупонные облигации продаются со скидкой от цены погашения и также называются дисконтными облигациями, так как чем выше цена, тем ближе срок погашения.

Фраза «стрижка купонов» напоминает о предварительном сезоне, когда из каждого платежа по облигациям вырезалась бумага.

В зависимости от способа получения дохода от купонов облигации делятся на

• С постоянными фиксированными купонами — когда на облигации накапливается известная сумма на определенную дату,
• С переменными фиксированными купонами, где доход также определен, но меняется в течение определенного периода времени,
• С плавающим купоном, где доходность облигации зависит от процентной ставки центрального банка страны.

Амортизационные облигации — это особые облигации. Здесь номинальная стоимость облигации выплачивается частями, а доход от купона накапливается в течение оставшегося срока.

Облигации могут быть отзывными и безотзывными. Первые подлежат погашению в определенную дату.

• Отзывные облигации могут быть погашены по инициативе издателя. Таким образом, компания-эмитент платит меньше по облигации. Более короткие сроки означают меньшую производительность/доход, чем облигации.
• По инициативе держателя (покупателя) облигации также может быть произведено досрочное погашение. Также называется облигацией с наращенной концентрацией.

Варианты досрочного погашения, сроки и другие условия оговариваются заранее при выпуске облигации.

Что такое номинальная, текущая и «грязная» цена облигаций?

Более четкое определение — номинальная стоимость корреспонденции. Она определяется издателем и никогда не меняется.

Рыночная цена облигации или биржевая цена облигации — это цена, по которой облигация может быть продана на вторичном рынке. С одной стороны, стоимость перепродажи может быть рассчитана на основе номинальной стоимости, сроков и характеристик. С другой стороны, эта цена определяется спросом и предложением, и покупатель не обязан следовать расчету.

Грязная цена» — это рыночная стоимость контрагента на момент продажи и доход от уже возникших купонов. Это справедливо отражает истинную стоимость актива.

Как считают доходность облигаций?

Правильный расчет комбинированной доходности производится в алгебраических видах с дробными значениями, процентами, корнями и сложными суммами.

Самый простой расчет — это «процентная текущая доходность» (cy).

% = (общий годовой купон / цена покупки облигации) * 100,

Также рассчитывалась «модифицированная текущая эффективность» (MCY).

MCY = общий расчет купона за год / «грязная цена» * 100,

Однако цена облигации может измениться в момент выплаты или продажи. Это означает, что может быть указана номинальная цена или добавлена премия или вычет. Индекс называется «простой доходностью по истечении срока действия», но расчет более сложный.

Простая доходность по истечении срока действия = номинальная цена — цена покупки + (доходность всех будущих купонов — НКД) * 365 / до истечения срока действия облигации.

Усложняет расчет ICD (доход от купонов) — которые уже накоплены, но еще не выплачены, поскольку срок истечения еще не наступил.

ICD добавляются к цене продажи облигации.

Самый объективный и сложный показатель обычно называют «последним фактическим показателем».

Результат расчета, p, является справедливой «грязной» ценой облигации на тот момент.

Чтобы использовать эти типы, необходимо вспомнить школьные уроки алгебры и тщательно проверить данные. Однако проще использовать специальные компьютеры для расчета облигаций, а не полагаться на бумагу.

На что смотреть при выборе облигаций?

Облигации — это товар, многие преимущества и опасности которого ясны заранее.

• Издатели облигаций известны. Это означает, что можно найти информацию о его финансовом положении.

У издателя и самой облигации есть специальные организации, которые оценивают рейтинг. Существуют также облигации с рейтингом ниже порогового — рейтинг ВВВ, который считается ненадежным.

• Процентная ставка купонной облигации и ставка дисконтирования облигации известны сразу. Таким образом, можно точно определить доходность облигации, как в целом, так и в течение срока.
• Оценка и доходность связаны с ликвидностью контрагентов, то есть возможностью быстро и дешево продать их на вторичном рынке.
• Срок действия облигации является важным параметром. Чем ближе к дате истечения, тем меньше выигрыш от купонов и скидок. Однако облигации, срок действия которых истекает через много лет, менее надежны, поскольку в этот момент положение издателя может ухудшиться.
• Многие облигации имеют период оферты. Это возможность досрочного погашения номинальной стоимости. Оферта может быть «двойного входа» — и издатель, и держатель облигации могут инициировать выплаты.
• Восстановление может быть применено к купонным облигациям. Сложный процент может быть применен к облигации, если полученный процент используется для покупки новой облигации.

Все это известно заранее и помогает правильно оценить проценты по этим облигациям.

Доход по купонам, приписываемый издателями к облигациям, связан с репутацией и авторитетом издателя на рынке, хотя и не строго. Это в полной мере отображается на примере национальных облигаций разных стран.

Таблица одновременно показывает ряд закономерностей.

• Чем лучше финансовое положение и надежность государства, тем ниже доходность предлагаемых им купонов (хотя прямой корреляции с каким-либо конкретным индексом нет),
• Доходность купонов не имеет четкой связи с реальной доходностью,
• некоторые облигации имеют отрицательную доходность.

Такую же картину можно выделить и по корпоративным облигациям. Однако их доходность обычно выше и риск выше.

Немного об отрицательной доходности облигаций

Инвестирование в облигации с отрицательной доходностью кажется нелепым. Но в последнее время отрицательные ставки по депозитам кажутся не менее абсурдными. На самом деле, банки сейчас направляют деньги в надежные хранилища капитала, как это было в Средние века. Однако они могут делать деньги на облигациях с отрицательной доходностью.

Нет необходимости ждать, пока они созреют, но следует внимательно отслеживать текущие цены. Это высоко обеспеченные титулы. Инвесторам необходимо стабилизировать высокие показатели в своих портфелях, но менее надежными ценными бумагами.

Облигации покупаются центральными банками государств для сокращения государственного долга и корпорациями для снятия чрезмерных обязательств. Спрос приводит к росту цен. Люди, покупающие титулы с отрицательными коэффициентами, зарабатывают меньше.

Однако обычно это не мелкие инвесторы с пассивными стратегиями, которым выгодны облигации с отрицательными коэффициентами, а профессионалы рынка, включая инвестиционные фонды.

Риски облигаций

Облигации являются относительно безопасным финансовым инструментом. Лучше облигаций защищены только банковские депозиты.

Единственное, от чего облигации не защищены, — это инфляция, то есть падение курса валюты облигации по отношению к другим монетам или товарам.

Следующий риск для облигаций — это возможное банкротство издателя.

Другие риски для держателей облигаций не так велики.

• Реструктуризация долгового риска — если общее собрание держателей облигаций изменит порядок прекращения действия облигации: увеличит срок, уменьшит процентную ставку и т.д.
• Риск ликвидности — это снижение спроса на конкретную облигацию на вторичном рынке — на конечное погашение это не влияет,
• Риск процентной ставки — это риск увеличения дохода от других финансовых инструментов. Здесь нет потерь, но доход может быть меньше, чем при вложении в другие активы.

Небольшое количество рисков почти всегда соответствует минимальной доходности.

• Государственные облигации встречаются реже, чем корпоративные.
• Известные ассоциации предлагают более низкие процентные ставки по облигациям, чем рыночные компании.

В настоящее время финансовые рынки находятся в тупике. Никто не знает, будут ли процентные ставки снижаться дальше или наступит день, когда все инвестиции дадут хотя бы минимальный результат. Но в любом случае облигации выглядят интересными благодаря сочетанию безопасности и эффективности, особенно если по ним ведутся активные переговоры.

Что такое купон

Издатель выпускает облигации, продает их на рынке и производит регулярные выплаты по всем ваучерам после продажи (по всему трафику). Это денежные выплаты за каждую облигацию. В России они обычно выплачиваются два раза в год (хотя могут быть и исключения). Когда оплачивается очередной ваучер, начинается новый ваучерный период.

Когда выпускается титул, издатель указывает годовой процент исполнения. Это зависит от номинальной стоимости титула.

Например, облигация стоит 1 000 рублей, а годовая процентная ставка составляет 9%. Поэтому умножьте 1 000 рублей на 9% и разделите на 100%; вы получите 90 рублей — это годовая выплата владельцу облигации. Если эмитент выплачивает купон два раза в год, то владелец получает 45 рублей каждое полугодие.

Стоит помнить, что доходность рассчитывается на основе номинала, то есть цены, по которой эмитент выпустил облигацию на фондовой бирже. Цена вторичного рынка не учитывается, если она ниже или выше номинальной цены. На расчет купонного дохода это не влияет. Проценты начисляются по номинальной стоимости.

Как сформировать инвестиционный портфель

Опытные инвесторы стараются держать в своем портфеле одновременно много инструментов. В целом, облигации более консервативны и безопасны, чем акции. Наиболее стабильными и безопасными являются ОФЗ.

Еврооблигации помогают инвесторам хеджировать валютный риск. Чем более диверсифицирован ваш портфель, тем лучше вы подготовлены к различным рыночным условиям.

Чем облигации отличаются от акций

В отличие от акций, облигации могут выпускаться компаниями с ограниченной ответственностью (LLC), а также товариществами с ограниченной ответственностью (SA).

ПроизводительностьСреднее количество облигацийНизкая.В среднем ниже, чем у акций. Может быть выше, чем ставки по банковским депозитам.

Риски.Также традиционны для облигаций.Низкая.Их цены на фондовом рынке обычно изменчивы. Кроме того, если титул сохраняется до даты истечения срока действия, инвестор получает полную сумму инвестиций, даже если цена облигации на рынке до этого момента упала. Поэтому облигации считаются защитным средством.

Их стоит добавить в инвестиционный портфель, чтобы повысить его безопасность, особенно в условиях рыночной турбулентности.

Результаты инвестицийОблигацииБолее предсказуемы.Результат инвестиций в облигации предсказуем, так как многие факторы можно сказать до покупки, например, продолжительность движения, фиксированные процентные ставки и доходность.

Минимальные инвестициив облигации может быть гораздо выше, чем в акции. Это не всегда так, в некоторых случаях для покупки облигации необходимо не менее 200 000 долларов США. Хотя многие облигации вполне доступны и для мелких инвесторов. Основные термины и понятия

Издатель.

Он является «заемщиком» и выпускает облигации, чтобы продать их и заработать деньги для своих целей. Издателем может быть компания, город или центральное правительство. Корпоративные облигации

Корпорации выпускают их, чтобы привлечь деньги для развития бизнеса. Они более эффективны для них, чем займы у банков.

Правительственные (государственные) облигации

Казначейство продает эти облигации для государственных закупок, для финансирования обслуживания государственного долга, для обеспечения социальных пособий и для других крупных целей. Эти облигации особенно надежны. При их покупке государство берет у них деньги в долг.

Вероятность банкротства очень мала, и очень мала вероятность того, что государство не сможет погасить долг.

Это сумма долга на одну облигацию. Умножение номинальной стоимости на общее количество облигаций в версии дает сумму долга издателя.

Пусть номинальная стоимость = 1, 000 kZt. В версии 100, 000 облигаций; умножаем 1, 000 на 100, 000 и получаем тенге 100, 000, 000. Это означает, что издатель привлекает от этого издания в общей сложности 100 миллионов тенге.

Это можно выразить и по-другому. Номинальная стоимость — это и первоначальная стоимость, по которой издатель предлагает инвестору облигацию. На казахстанском рынке номинальная стоимость тиража часто равна 1, 000 kzt.

Существуют облигации с номинальной стоимостью 100 000 долларов США, в то время как на зарубежных площадках — 1 000 долларов США. Когда облигация начинает торговаться на фондовом рынке, ее цена колеблется выше номинальной стоимости. Однако в конце периода издатель возвращает инвестору точно соответствующую номинальную стоимость.

Цена облигации на фондовом рынке обычно отражаетПроцент от номинальной стоимости. Если в прейскуранте указано 95,3, а номинальная стоимость облигации 1000 тенге, это означает, что облигация стоит 95,3% от 1000 тенге. Другими словами, 0. 953*1000 = 953 тенге.

В этом случае компания должна рассчитаться с держателем облигации и вернуть номинальную стоимость каждого контрагента. Дата погашения обычно известна заранее. В этот день облигация исчезает с биржевого счета, а на ее месте появляются деньги.

Однако можно не дожидаться погашения и продать облигации на открытом аукционе в часы торгов на фондовом рынке.

Это регулярные процентные выплаты, получаемые инвестором от издателя. Они похожи на прибыль по банковским депозитам. Работают они следующим образом: предположим, вы инвестируете 100 000 тенге. Купонная ставка: 19% в год. В итоге за год вы получаете от компании 19, 000 тенге прибыли.

Другими словами, купон является основным источником дохода вашей компании и пассивным показателем ваших облигаций. Как правило, годовая купонная процентная ставка известна сразу и является стабильной в течение всего срока действия облигации. Хотя существует «плавающая процентная ставка купона».

В большинстве случаев купоны выплачиваются два-четыре раза в год. В большинстве случаев компании выплачивают каждые три месяца.

Накопленный купонный процент (ACI).

Это часть купона, которая накопилась, но еще не была выплачена инвестору. Это происходит потому, что до даты выплаты еще есть время. Она учитывается, чтобы позволить покупать и продавать облигации между выплатами купонов.

Если компания выплачивает купоны каждые три месяца и держит бумагу только 1,5 месяца с момента последней выплаты, она все равно заработала половину купонов за это время. Она больше не будет сгорать. Если покупатель решает продать облигацию, он платит IRR вместе с рыночной стоимостью права собственности на тот момент; сам IRR обнуляется при выплате купона и постепенно увеличивается на следующую дату выплаты, пока не будет достигнута полная сумма купона.

Рендеринг.

Это сумма, которую вы можете заработать на облигации в процентах за год. Однако не путайте показатели с купонами. Если ставка купона фиксирована, показатели могут меняться. Она зависит от ставки купона, рыночной цены облигации, времени покупки и NCD.

Здесь есть важная особенность. Если цена облигации падает, ее доходность увеличивается. И наоборот, если цена облигации растет, ее показатели снижаются.

Почему это происходит:

Возьмите облигацию номиналом 1000 тенге с купоном 13% годовых и закончите год с купоном 13% годовых. Если вы купите по номинальной стоимости во время размещения, вы получите ровно 130 тенге дохода за год с купона и получите 1000 тенге обратно. Вы увидите, что ваша доходность составит 13% в год.

Но теперь представьте себя на месте нового инвестора, который не покупает бумагу по номиналу и хочет купить ее на свободном рынке после размещения.

Предположим, что авторитетная аналитическая фирма снижает свои прогнозы будущих результатов компании в течение года. Инвестор впадает в панику и продает облигацию. Цена на бирже падает до 900 тенге.

В этом случае риск компании увеличился, а из-за большего риска инвесторы всегда хотят больших результатов. Поэтому это падение цены должно быть компенсировано.

Теперь, покупая облигацию и удерживая ее до срока истечения, инвестор получает

100 тенге (разница от номинальной стоимости) + прибыль для поддержания оставшегося процента.

Наконец, из-за того, что инвестор покупает облигацию со скидкой и продает ее по номинальной стоимости плюс процент по купону, доходность может превысить 13%.

Важность кредитных рейтингов

Наконец, кредитные рейтинги также влияют на доходность облигаций. Кредитные рейтинги присваиваются такими рейтинговыми агентствами, как Standard & AMP;. Poor’s, Fitch или Moody’s.

Облигации с рейтингом ААА дают более низкую доходность, поскольку издатель считается очень надежным. Для привлечения средств не нужно преодолевать инвесторов. Инвесторы рассматривают кредитование таких заемщиков как почти безрисковую возможность, на которой можно заработать.

Самый высокий кредитный рейтинг «ААА» присваивается государственным облигациям США и некоторым крупным компаниям с отличным финансовым положением и результатами.

Инвестиции в них оказались не очень прибыльными. Наоборот, они являются защитной мерой.

Облигации с рейтингом «ВВВ» имеют более высокую доходность. Они также очень надежны, но рейтинговые агентства видят в них больше факторов риска. За этот риск инвесторы хотят получить большую доходность.

Например — чем ниже рейтинг, тем выше доходность облигации.

Два основных способа получения прибыли от облигаций

Защита. Основная линия по облигациям заключается в том, что вы можете заработать деньги таким образом.

1. Издатель выплачивает вам регулярный «купонный доход» за использование ваших денег.
2. Если цены на облигации на бирже растут, можно получить дополнительную прибыль. Затем вы можете продать титул на свободном рынке и зафиксировать повышение, не дожидаясь поглощения.

Вы также можете заработать на стоимости, если покупаете облигации со скидкой, то есть когда цена на бирже ниже номинальной стоимости. Если вы затем храните облигацию до истечения срока ее действия, издатель выплачивает вам полную стоимость облигации. Куплено со скидкой, а продано по полной цене!