Как рассчитать рыночную стоимость компании

Следовательно, рыночная стоимость — это приблизительная цена, на которую вы должны ориентироваться при продаже бизнеса на рынке со здоровой конкуренцией. Она зависит от ряда факторов, которые объясняются ниже. Однако прежде чем приступить к расчету, необходимо собрать и проанализировать большое количество информации о самом бизнесе.

Обычно сложность расчета делает его практически невозможным для лучших администраций. Для выполнения этой работы привлекаются специалисты-оценщики. Оценка бизнеса производится исходя из того, какую прибыль он будет приносить в определенный период (с учетом имеющейся на момент оценки недвижимости) и какую он будет приносить в долгосрочной перспективе (с учетом всех активов и используемых технологий производства).

.

Когда крайне важно оценить рыночную стоимость

Бывают случаи, когда определение рыночной стоимости бизнеса крайне необходимо! Например, к услугам специального оценщика следует прибегнуть, когда

• бизнес выступает в качестве гарантии (получение более крупного кредита или займа),
• вы решили застраховать свой бизнес; или
• бизнес объявляет о банкротстве, и вам необходимо определить его истинную стоимость
• вы оплатили уставный капитал компании не наличными, а другими активами. В уставный капитал (или его часть) компании также были внесены взносы в натуральной форме.
• бизнес или его часть были проданы (это подразумевает смену собственности),
• предприятие (или его часть) отчуждено в (муниципальную, региональную) собственность, совершены сделки с имуществом и т.д.

В общем, существует множество существенных обстоятельств, при которых бизнесу необходимо рассчитать рыночную стоимость — не стоит ограничиваться приведенным выше списком.

Когда необходимо рассчитать рыночную стоимость предприятия

Вы должны прибегнуть к помощи оценщика (или подготовить необходимые расчеты самостоятельно), если

1. Вы составили стратегический план долгосрочного развития вашей компании и вам необходимо принять важные административные решения (например, интернационализация, экспорт, экспансия в другие страны, разветвление или закрытие дилерских центров).
2. Решили ли вы инвестировать в другой бизнес? Вам также необходимо провести оценку.
3. Вам также необходимо рассчитать, хотите ли вы купить или ликвидировать бизнес (или часть бизнеса)?
4. Выкупить долю акционеров (или инвесторов) в вашей компании? Да, и в этом случае вам нужно будет заказать расчет рыночной стоимости компании у оценщика.

Что показывает рыночная стоимость компании?

Рыночная стоимость компании не только поможет вам понять, сколько стоит ваш бизнес в конкретный момент времени на конкурентном рынке, но и даст ответы на такие вопросы, как

1. Какие методы управления бизнесом являются эффективными и в каком направлении они меняются?
2. Нуждается ли ваш бизнес в модернизации (например, обновление оборудования, создание свободных или активов, изменение численности персонала за счет автоматизации производства).
3. Считается ли этот бизнес привлекательным для внешних и внутренних инвесторов и стоит ли вкладывать имеющиеся средства в другой бизнес или следует обратиться за кредитом в кредитную организацию (займом).
4. Какие слабые стороны есть у компании и как их можно усилить?

Как правило, рыночная стоимость компании имеет реалистичную величину и является событием, которое можно использовать для принятия управленческих решений относительно будущего компании.

С чего начать

Прежде всего, найдите профессионального оценщика и обратитесь к нему за соответствующими услугами.

Только профессионал может прийти к обоснованному выводу о стоимости компании. Кроме того, необходимо проделать огромный объем работы, чтобы ознакомиться со всеми активами компании, произвести соответствующие расчеты и т.д.

Далее к работе приступает профессиональный оценщик. Он собирает информацию из открытых и доступных источников (СМИ, Интернет, налоговые органы, внутренние документы, бухгалтерские базы данных и т.д.) об активах и обязательствах компании. Причем эти данные собираются и анализируются не только за отчетный период, но и за несколько лет.

Необходимо отслеживать развитие и становление компании. Это делается для того, чтобы оценщик мог спрогнозировать дальнейшее развитие компании в будущем.

Самым важным этапом является проведение расчетов. Оценщик должен рассчитать рыночную стоимость активов каждой компании, финансовые показатели (ликвидность, прибыльность, финансовая устойчивость) и на основании этих данных определить рыночную стоимость компании в целом.

Что это такое и зачем нужно рассчитывать стоимость компании?

Напомним, что рыночная капитализация — это стоимость всех акций издательской компании, которая рассчитывается как произведение текущей цены на количество акций.

Капитализация меняется, потому что текущие цены постоянно меняются в зависимости от рыночного спроса и предложения. Она отражает готовность покупателей покупать и продавать акции в определенный момент времени.

Представьте себе текущую ситуацию. Выбирайте между двумя фирмами, капитализация которых одинакова и равна одному миллиону фрикций. Другими словами, это цена, которую установил рынок. Однако у первой компании есть кредитная задолженность в размере 100 000 рублей, а у второй — деньги на счету в размере тех же 100 000 рублей.

Мы купили акции обеих компаний и стали владельцами бизнеса. Это дает нам право на прибыль, но и накладывает обязательства: у второго издателя нет никаких обязательств, но первый должен заплатить 100 000 евро. Следовательно, истинная цена, которую мы платим, выглядит следующим образом.

1. В первом случае 1, 000, 000 + 100, 000 = 1, 100, 000 руб,
2. во втором случае 1, 000, 000 — 100, 000 = 900, 000 рублей.

Именно поэтому этот показатель называется EV. Он не отражает сиюминутного настроения инвестора на рынке. Он может зависеть не от ситуации конкретного бизнеса, а от фактического положения дел в этом бизнесе.

Основная цель расчета EV:

1. Определение справедливой цены рыночной сделки или сделки купли-продажи для инвесторов, менеджеров и владельцев бизнеса.
2. Определение заключения обеспечения кредита или страхового полиса.
3. Расчет фактической стоимости бизнеса в случае выкупа, реструктуризации или ликвидации.
4. Сравнение с аналогичными конкурентами, работающими в той же отрасли.

Изучение мнения инвесторов на различных инвестиционных форумах по EV. Многие люди вообще не принимают во внимание рыночную капитализацию при выборе акций для рынка, за исключением их реальной стоимости. Конечно, они не одиноки в своем анализе. Существует множество других мультипликаторов, некоторые из которых имеют отношение к следующим темам

Виды расчета и примеры

Те, кто рассчитывает EV, очень просты

EV = рыночная капитализация + долгосрочный и краткосрочный долг — денежные средства и их эквиваленты.

Давайте рассмотрим, как инвесторы могут рассчитать EV стоимости конкретного бизнеса. В качестве примера возьмем годовую финансовую отчетность НЛМК за 2020 год по МСФО, ведущей компании сталелитейной отрасли. Требуется интегрированное финансовое положение, загруженное с сайта НЛМК:

Заглавная буква НЛМК на момент расчета составила 1, 562. 194. 612. 378 Руб или 21. 637. 044. 492. 77.

EV = 21. 637. 044. 492. 77 + 1. 054. 000. 000 + 2. 432. 000. 000-842. 000. 000 = 24. 281. 044. 492. 77 дол.

Сравните НЛМК с тремя другими представителями сектора (Северсталь, ММК и Мечел). Используйте приведенный выше сценарий для выявления EV.

На рынке преобладает мнение, что НЛМК стоит дороже — при цене 21,6 млрд. долл. его истинная стоимость подтверждала его статус точной компании. Однако это не всегда так. Рынок и реальность могут не совпадать с оценкой.

Как индексы используются инвесторами

EV могут использоваться инвесторами в качестве автономных индексов. Есть и более практические применения в составе различных индексов. Рассмотрим основные из них.

EV/EBITDA

Индекс EV/EBITDA характеризует способ сравнения доходов друг с другом и с разумной стоимостью до вычета процентов, налогов и прочих расходов (EV), известной как EBITDA. Он показывает, сколько лет требуется для амортизации инвестиций в бизнес из его прибыли до налогообложения. Чем меньше это число, тем лучше для инвестора.

Он используется, когда необходимо сравнить издательства друг с другом или сравнить индекс со средним по отрасли. Данные conomy.ru используются для просмотра результатов по металлургическому бизнесу.

Как видно, ММК и Мечел можно считать недооцененными, НЛМК — выше среднего, а Северсталь — близка к справедливой стоимости.

EV/EBIT

EV/EBIT показывает соотношение между справедливой стоимостью (EV) и выручкой и налоговой прибылью (EBIT).

Основное отличие от предыдущего мультипликатора заключается в знаменателе.

EBITDA = EBIT + амортизация основных средств и нематериальных активов.

EBIT не включает амортизацию и всегда ниже EBITDA. EBITDA в большей степени отражает денежный поток компании, поскольку амортизация является самым крупным неденежным результатом и может оказывать значительное влияние на прибыль.

EV/Net Income

Знаменателем этого показателя является чистая прибыль, то есть сумма, которая остается в распоряжении компании после уплаты всех расходов и налогов.

В зависимости от решений администрации, она может быть использована для выплаты дивидендов, реализации инвестиционных проектов, вознаграждения сотрудников, социальной деятельности и т.д.

Как и все предыдущие мультипликаторы, EV/Net Profit показывает, сколько времени потребуется для амортизации инвестиций в бизнес из чистой прибыли. Чем меньше это число, тем лучше для инвестора.

Взаимосвязь между стоимостью компании и стоимостью ее собственных средств

Взаимосвязь между стоимостью компании и стоимостью собственных средств определяется следующими видами

Собственный капитал = EV — общий долг — преф. капитал — права меньшинства

Место: собственный капитал — стоимость собственного капитала EV — стоимость компании общий долг — общий долг компании

Как правило, для целей оценки компании общая задолженность — это сумма краткосрочной и долгосрочной задолженности, на которую начисляются проценты по кредитам, облигациям и лизингу.

Prov. shares — привилегированные акции

Поскольку этот вид собственного капитала обладает как долевыми, так и долговыми характеристиками, он может найти различную интерпретацию в разных задачах финансового анализа. Для целей оценки публичных компаний они не включаются в уставный капитал.

Права меньшинства.

Эта величина учитывает особенности способа построения интегрированных счетов. Если компания на 90% принадлежит дочерним предприятиям, то 100% их выручки и активов включаются в операционную ситуацию. Их доля рассчитывается как доля меньшинства.

Признанные процентные ставки.

Одним из важных подходов к оценке является анализ дисконтированных денежных потоков. Методы и виды этого подхода также используются в различных смежных анализах. При оценке инвестиционных проектов это анализ отдельных доходов и расходов предприятия.

Для того чтобы результаты расчетов были правильными и корректными, необходимо выбрать правильную ставку дисконтирования для оценки.

Ставка дисконтирования — это требуемая производительность капитала, задействованного в инвестициях. Как видно из определения стоимости капитала, в данном случае речь идет только об акционерах компании. Это означает, что к стоимости собственного капитала применимы все виды расчетов.

Стоимость предприятия в целом включает два основных вида капитала. Собственный капитал и заемные средства. Поскольку ожидаемая доходность этих двух видов капитала различна, в качестве ставки дисконтирования используется средняя стоимость капитала (WACC).

Как видно из типа связи между стоимостью одного фонда и EV, существуют еще два компонента капитала. Это привилегированный капитал и права меньшинства. Аналитики могут расширить тип WACC, чтобы включить эти элементы, но на практике достаточно включить в расчет WACC только собственный и заемный капитал.

Использование по цифрам

При сравнительном методе оценки бизнеса рассчитываются различные величины, характеризующие связь между стоимостью компании и различными показателями, т.е. рыночные мультипликаторы.

Ниже приведен пример типичной таблицы, используемой при сравнительной оценке.

Некоторые важные аспекты применения стоимости компании и капитала для расчета мультипликаторов:

1. Расчетные таблицы обычно включают рыночную капитализацию, но могут также включать стоимость компании и совокупные обязательства. Это позволяет выяснить роль обязательств в формировании активов компании.
2. EV всегда относится к EBITDA компании, а не к чистой прибыли, поскольку чистая прибыль уже вычтена в чистом доходе. Другими словами, чистая прибыль отражает оставшийся доход акционеров.
3. Стоимость тех же средств обозначается как P . Это цена, или цена за акцию. Она может относиться к прибыли, денежному потоку для акционеров или бухгалтерской стоимости тех же средств.

Поскольку в расчетах показателей используются значения, сформированные за определенный период времени, и существуют различные способы определения этого периода, название мультипликатора часто указывает на то, как определен этот период. Например, в данной таблице:

lfy — последний финансовый год

ltm- последние 12 месяцев, past 12 months; 12m — то же самое.

Статьи, подобные этой, публикуются регулярно. Чтобы быть в курсе новых материалов и образовательных программ, вы можете подписаться на нашу рассылку.

Если вам необходимо отработать навыки инвестиционного или финансового анализа и программирования, ознакомьтесь с программой наших семинаров.

Что такое стоимость бизнеса

Стоимость бизнеса — это аналитическая мера будущих денежных потоков, которые могут ожидать владельцы экономического объекта — организации или предприятия.

Оценка бизнеса — это система процедур, с помощью которых специалисты рассчитывают текущую стоимость бизнеса. Оценщик изучает все бизнес-процессы, учредительные документы, активы и репутацию бизнеса.

Инвестиционная

Данный тип формата определяет стоимость недвижимости в рамках определенной инвестиционной цели. Данный формат используется в двух случаях

• Когда владелец бизнеса решает начать новый инвестиционный проект,
• Когда инвестор планирует вложить средства в развитие бизнеса.

Исходя из потенциальной (ожидаемой) доходности инвестиций, стоимость бизнеса может быть выше или ниже его рыночной стоимости.

Задача.

Как рассчитать чистую стоимость компании: руководство для бизнеса

Как рассчитать чистую стоимость компании: руководство для бизнеса

Текущая

Это общая стоимость, вложенная в развитие бизнеса, с учетом активов. Вам необходима текущая стоимость бизнеса, если

• активы компании должны быть гарантированы,
• учредитель корректирует стоимость активов; и
• требуется оптимизация налогообложения.

Текущую стоимость иногда называют «восстановительной стоимостью».

Ликвидационная

Остаточная стоимость бизнеса рассчитывается без учета любых затрат, связанных с продажей. Она оценивается в случае экстренного закрытия предприятия. Это снижает стоимость товаров и бизнеса в целом.

Для чего нужна оценка бизнеса

Существует множество причин, по которым владельцу бизнеса может понадобиться профессиональная оценка бизнеса. Например, продажа бизнеса, привлечение инвесторов, оценка эффективности бизнес-процессов или только что созданного бизнеса.

Для продажи

Оценка стоимости бизнеса для продажи включает в себя определение потенциальной стоимости бизнеса. Выводы делаются на основе ключевых активов и нематериальных элементов, от которых зависит прибыльность и эффективность бизнеса.

Для привлечения инвестиций

Бизнес требует инвестиций. Особенно это касается недавно созданных предприятий. Расширение масштабов влияния и развитие компании являются основными ориентирами для вновь созданного бизнеса. Инвесторы захотят вложить средства в очень перспективные и заслуживающие доверия планы.

Если сайт приносит прибыль и привлекает новых клиентов, инвесторы захотят вложить средства в развитие вашего бизнеса, а потенциальные покупатели захотят приобрести активы. Желательно изучить статистику роста трафика и конверсии на сайте вашей компании; сквозной анализ CallTouch поможет вам оценить все рекламные каналы, продажи сайта, работу менеджеров и трейдеров.

• Анализирует процесс достижения целей продаж от впечатления кассира до денег.
• Автоматический сбор данных, удобная отчетность и бесплатная интеграция

Оценка эффективности

Знание стоимости бизнеса позволяет владельцам оценить перспективы роста, проанализировать проделанную работу и скорректировать процессы управления, производства и маркетинга. Оценка бизнеса помогает понять, насколько эффективны рабочие системы и как быстро растет компания.

Метод дисконтированных денежных потоков

Этот метод подходит для стартапов на ранних стадиях развития и быстрого роста, когда доходы невелики. Стоимость рассчитывается как сумма свободных денежных потоков за будущие периоды. Стоимость формируется с учетом потенциальных рисков. Из-за неточностей и допущений реальная стоимость компании может быть завышена.

Метод чистых активов

Данный метод подходит для компаний с крупными активами. Основой для расчета является стоимость по балансу предприятия. Преимущество этого метода в том, что он подтверждает стоимость бизнеса на основе бухгалтерских файлов.

Другие методы оценки стоимости компаний

Для оценки стоимости можно использовать два правила

• Правило компетенции. Это предполагает оценку капитала всех частей с учетом навыков и компетенций участников бизнеса.
• Жадность доминирует. Сумма инвестиций должна быть умножена на долю управляющего в бизнесе, разделена на инвестиции управляющего и умножена на долю инвестора. Индекс объективной оценки составляет от 5 до 8; выше 10 владелец «жаден» и недооценивает инвестора.

Как посчитать самому, сколько стоит бизнес

Владельцы могут самостоятельно рассчитать стоимость бизнеса, используя три метода: относительно, на основе затрат и на основе доходов. Давайте рассмотрим, как они работают.

Рассчитываем цену доходным методом

Метод дохода рассчитывает стоимость бизнеса в соответствии с ожидаемыми доходами и учитывает вневременную стоимость денег. Чтобы упростить расчет, данные о чистом доходе за прошлый год следует умножить на горизонт программирования (3-5 лет) и сравнить с предыдущими периодами. Это позволяет понять, увеличилась или уменьшилась прибыль.

Оцениваем по затратам на запуск

Этот метод самооценки известен как метод затрат. Он основан на изучении затрат на создание бизнеса. Бизнесмен рассчитывает сумму денег, необходимую для начала одного бизнеса, и использует их в качестве корня для определения стоимости бизнеса.